【世紀(jì)新能源網(wǎng)】國(guó)家能源局敲定2014年光伏裝機(jī)14GW

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2014-01-15    

 

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)solarbuzz分析師韓啟明表示，光伏企業(yè)認(rèn)為原本4.8GW的地面電站規(guī)模偏少，此次能源局為了滿(mǎn)足對(duì)地面電站核準(zhǔn)額度的要求，又想保持分布式占比不變，所以將總量提高至14GW。業(yè)內(nèi)總體對(duì)明年光伏的形勢(shì)比較看好，裝機(jī)量將超過(guò)12GW。
中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)孟憲淦表示，原本12GW的指導(dǎo)目標(biāo)中，地面電站占比較小，很多企業(yè)都找能源局要地面電站的項(xiàng)目。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)分布式裝機(jī)市場(chǎng)大規(guī)模打開(kāi)是可以預(yù)見(jiàn)的，這將給光伏制造業(yè)帶來(lái)很大的刺激與推動(dòng)，光伏制造業(yè)回暖的勢(shì)頭將會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)明年大部分光伏企業(yè)都能實(shí)現(xiàn)盈利。
陽(yáng)光電源：分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目 增持評(píng)級(jí)
機(jī)構(gòu)：天相投顧 研究員：管吉紅
事件描述：
雙方共同出資設(shè)立合資公司，項(xiàng)目動(dòng)態(tài)總投資約為31,680萬(wàn)元，注冊(cè)資本為6336萬(wàn)元人民幣，其中：蘇美達(dá)認(rèn)繳的出資額為5385.60萬(wàn)元人民幣，占注冊(cè)資本的85%；陽(yáng)光電源認(rèn)繳的出資額為950.4萬(wàn)元人民幣，占注冊(cè)資本的15%。在項(xiàng)目并網(wǎng)發(fā)電驗(yàn)收完成后一至兩年，在滿(mǎn)足一定條件的情況下，蘇美達(dá)按原始出資額加銀行同期貸款利息分兩次先后回購(gòu)陽(yáng)光電源所持合資公司的10%、5%的股權(quán)。
評(píng)論：
項(xiàng)目將對(duì)2013-2014年業(yè)績(jī)做出貢獻(xiàn)。標(biāo)的項(xiàng)目工程總包合同不含稅價(jià)格約2.6億元，履行期限為2013年11月5日至2014年3月31日，歷時(shí)5個(gè)月。由于安徽合肥市是我國(guó)第一批分布式光伏發(fā)電示范區(qū)之一，在項(xiàng)目融資及并網(wǎng)過(guò)程中受阻力較小，項(xiàng)目按期完成幾率較大。預(yù)計(jì)2013-2014年有望分別確認(rèn)1.04億元和1.56億元工程收入。同時(shí)為公司開(kāi)發(fā)下一代光伏逆變器產(chǎn)品提供更多的經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)積累，完善公司產(chǎn)業(yè)鏈。
Q3延續(xù)上半年業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)Q4仍有類(lèi)似表現(xiàn)。公司單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.5倍，環(huán)比增長(zhǎng)20.89%，剔除政府補(bǔ)助因素外，主要得益于國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)容量顯著回暖。受上網(wǎng)電價(jià)、補(bǔ)貼力度的超預(yù)期和即將出臺(tái)的光伏發(fā)電并網(wǎng)細(xì)則、電費(fèi)結(jié)算等利好政策影響，四季度我國(guó)西部地面電站仍將上演搶裝潮，拉動(dòng)公司逆變器市場(chǎng)需求及電站EPC業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，預(yù)計(jì)2013新增光伏裝機(jī)容量在8GW左右，以公司30%市占率測(cè)算，對(duì)應(yīng)逆變器出貨量約2.4GW，同比增長(zhǎng)90%以上。而市場(chǎng)目前供求平衡的狀態(tài)將有助于逆變器價(jià)格企穩(wěn)甚至短期呈現(xiàn)小幅上漲勢(shì)態(tài)，公司逆變器毛利率有望維持30%左右。因此，我們認(rèn)為公司四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望與三季度持平。
EPC業(yè)務(wù)在手訂單充足。公司在甘肅省、新疆、安徽省等地與地方政府簽訂光伏電站建設(shè)合同書(shū)，累計(jì)路條超過(guò)1.5GW，足夠未來(lái)幾年發(fā)展需求，電站集成業(yè)務(wù)增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為0.53元，0.84元和1.07元，以2013年11月04日收盤(pán)價(jià)31.19元計(jì)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為59倍、37倍和29倍，考慮公司未來(lái)逆變器需求良好和EPC業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：逆變器價(jià)格回落；光伏新增裝機(jī)容量不及預(yù)期；工程EPC項(xiàng)目進(jìn)度緩慢。
中利科技：給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
中利科技公司發(fā)布公告稱(chēng)：控股子公司“中利騰暉”和中利騰暉的控股子公司“騰暉銷(xiāo)售”將聯(lián)合持有的常州鼎暉新能源有限公司100%的股權(quán)（青海共和150MW+30MW光伏電站項(xiàng)目）全部轉(zhuǎn)讓給可再生能源（香港）交易有限公司和中利騰暉光伏常州有限公司。此次出讓標(biāo)志著將公司總承包EPC工程并持有的180MW光伏發(fā)電項(xiàng)目成功轉(zhuǎn)讓?zhuān)欣诠纠^續(xù)做好光伏電站業(yè)務(wù)，優(yōu)化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展光伏電站業(yè)務(wù)盈利模式具有深遠(yuǎn)意義。
公司投資亮點(diǎn)主要包括:一是青海共和180MW電站的出讓交割拉起今年電站交割大幕，預(yù)計(jì)全年電 站 交 割 量 有 望 達(dá) 到300-400MW，持續(xù)成為國(guó)內(nèi)光伏電站最可靠的交付商；二是根據(jù)目前電價(jià)情況，此次交割將為公司帶來(lái)約18-19億元EPC總包款，貢獻(xiàn)利潤(rùn)近2億元，保障今年業(yè)績(jī)；三是電站成本能力控制最強(qiáng)。今年國(guó)內(nèi)電站BT項(xiàng)目完工達(dá)到400MW以上，電站成本低于同行15%，遠(yuǎn)低于目前普遍8.5元/瓦建造成本；四是預(yù)計(jì)今年電站銷(xiāo)售400MW，利潤(rùn)3.7億元，權(quán)益2.45億元，貢獻(xiàn)EPS為0.52元；五是深厚的融資背景為電站銷(xiāo)售打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，運(yùn)用綜合融資平臺(tái)確保電站順利移交出售；六是傳統(tǒng)船用線纜保持謹(jǐn)慎，今年線纜業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健。
光伏電站是騰暉未來(lái)的首要方向，做中東部大規(guī)模電站+優(yōu)質(zhì)下游客戶(hù)是公司電站業(yè)務(wù)的法寶。保守預(yù)計(jì)公司2013-2014年EPS為0.56元和0.81元（完全攤?。?，對(duì)應(yīng)PE為29和24倍，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
數(shù)據(jù)顯示，去年9月至今，多晶硅售價(jià)已累計(jì)上漲超過(guò)10%，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成交價(jià)已接近140元/公斤。而根據(jù)Pvinsight的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，上周PV級(jí)多晶硅價(jià)格再度上漲3.20%至20美元/公斤。
作為一個(gè)高耗電行業(yè)，多晶硅冶煉成本中有相當(dāng)一部分來(lái)自用電成本。特變電工利用新疆的電耗優(yōu)勢(shì)，成本可達(dá)15 美元/公斤的水平。
另?yè)?jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2014年特變電工多晶硅全年產(chǎn)量有望達(dá)1.7萬(wàn)噸，較2013年翻番，加上目前在手已獲核準(zhǔn)的光伏及風(fēng)電電站項(xiàng)目高達(dá)1.8GW，預(yù)計(jì)2014年新能源業(yè)務(wù)盈利可再度同比翻番。
 
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