保利協(xié)鑫(03800)執(zhí)行總裁江游:追求改變生活的高科技
數(shù)年前,他曾幫助多家高科技公司在香港成功上市,并在老國企、跨國外企和大型民企等截然不同的環(huán)境中從容游弋。如今,不惑之年的他又轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源,在短短三年內(nèi)就協(xié)助公司坐上多晶硅“老大”的寶座,并引得中投公司拋下“繡球”。他究竟有怎樣的“法力”竟能在產(chǎn)業(yè)與資本兩大平臺間如履平地?他又有什么獨門秘籍在金融海嘯席卷之后仍能化險為夷?
2009年11月16日,在港上市的多晶硅與環(huán)保電力運營商——保利協(xié)鑫在毫無征兆的情況下突然停牌,頓時引發(fā)場內(nèi)場外一片揣測。
由于停牌前不久,保利協(xié)鑫剛剛發(fā)布過一份盈利警告公告,稱公司于2009年7月31日完成的對江蘇中能100%股權(quán)的收購按照國際會計準(zhǔn)則要求將會出現(xiàn)較大幅度的商譽減值虧損,因而這次突然停牌在不少投資者眼中似乎“來者不善”。
本報記者隨即從保利協(xié)鑫一位高層處了解到,停牌和預(yù)警無關(guān)。之所以要停牌是因為“與一家實力強勁的投資者在洽談投資合作,并已進入最后階段”。話到此處戛然而止——囿于信息披露規(guī)定,該高層不愿透露這家投資者的真實身份。
但如此一來,外界對保利協(xié)鑫停牌的猜測和議論反而更甚——很多人想知道,這家即將曝光的投資者究竟實力如何“強勁”?
兩天后,答案揭曉。保利協(xié)鑫公告宣布,與中國投資有限責(zé)任公司(下稱“中投公司”)達成了一項有約束力的框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議,中投公司將以每股1.79 港元的價格購買該公司31.08億股新股,預(yù)計認(rèn)購募集資金凈額約為55億港元。
“沒想到竟會是中投。”這成為大部分人得知該消息后的第一反應(yīng),而相伴而生的表情亦多是錯愕與驚嘆。當(dāng)時,即便是最激進的預(yù)測師也沒有料到,原來這家戰(zhàn)略投資者的實力竟“強勁”若斯。
一時間,保利協(xié)鑫在資本界聲名鵲起,而這場交易也把江游和他著力打造的多晶硅“王國”推向臺前。
江游,保利協(xié)鑫執(zhí)行總裁,主管保利協(xié)鑫光伏業(yè)務(wù)。
數(shù)年前,他曾幫助多家高科技公司在香港成功上市,并在老國企、跨國外企和大型民企等截然不同的環(huán)境中從容游弋。如今,不惑之年的他又轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源,在短短三年內(nèi)就協(xié)助公司坐上多晶硅“老大”的寶座,并引得中投公司向之拋下“繡球”。他究竟有怎樣的“法力”竟能在產(chǎn)業(yè)與資本兩大平臺間如履平地?他又有什么獨門秘籍在金融海嘯席卷之后仍能化險為夷?
富有“科技含量”的人生“三級跳”
與很多職業(yè)經(jīng)理人都是從國企走向外企、從內(nèi)地走向海外的職業(yè)路徑有所不同,江游很早就在海外市場歷練,這使他從一開始就具有國際化的眼光以及國際資本市場的經(jīng)驗。
早在1998年,江游就擔(dān)任新加坡交易所有限公司主板上市公司IPCCorporationLtd全資子公司IPCCorp.China的首席執(zhí)行官。公開資料顯示,這家高科技公司的業(yè)務(wù)包括信息科技、物業(yè)投資和發(fā)展以及投資控股。
而一個如今很多業(yè)內(nèi)人士都未必知道的內(nèi)情是,IPC其實屬于第一代電腦和pos機的品牌,其創(chuàng)始人是英國的兩個工程師。1985年,這兩個工程師發(fā)明了全世界第一臺筆記本電腦和多媒體電腦,使得IPC成為一家在全球擁有10%份額的電腦公司。隨后,其又進入軟件開發(fā)領(lǐng)域。
“我加入這家公司是基于我個人對高科技的興趣。凡是可以改變生活和有科技含量的,我都非常有興趣。”江游這樣解釋他當(dāng)年在IPC的那段不凡經(jīng)歷。
事實上,江游在IPC期間曾率領(lǐng)過至少4家高科技企業(yè)完成赴港IPO,涉及網(wǎng)絡(luò)公司、生物制藥等多個高科技題材。這為他之后在資本市場游刃有余的表現(xiàn)奠定了根基。
而隨著這家公司度過最初的創(chuàng)業(yè)階段并成為一家多元化企業(yè),江游也開始考慮尋找另一個發(fā)展平臺。2005年,他來到上海埃力生(集團)有限公司(下稱“埃力生集團”),同樣擔(dān)任首席執(zhí)行官。
公開資料顯示,埃力生集團是由中國中輕工業(yè)集團為投資主體組建的特大型跨國企業(yè)集團,資產(chǎn)實力雄厚,涉及化工、石油、鋼管、包裝材料等多個行業(yè)。
當(dāng)年,這家公司最引為業(yè)界驕傲的就是打贏了美國對華鋼管反傾銷官司,其鋼管系列產(chǎn)品也一度占據(jù)國內(nèi)70%的市場份額。
“其實這也是一家頗有技術(shù)含量和工業(yè)背景的公司。包括此后我進入的光伏行業(yè),同樣很有科技含量。”江游表示,雖然他本身沒有技術(shù)背景,但對科技革命興趣很大。他所經(jīng)歷的這三家公司盡管產(chǎn)業(yè)背景迥異,但都有一個共同特點——都屬于改變生活的高科技。
也正是憑借這樣一個簡單而執(zhí)著的理念,江游開始了職業(yè)生涯的第三次跨越——與前兩次相似,這次跨越同樣富有科技含量,且有過之而無不及……
三個月“由零開始”
2006年注定成為改變江游人生軌跡的一年。
就在這年9月,他遇到了保利協(xié)鑫董事長朱共山,雙方一見如故。在此后3個多月的時間里,兩人時常相約在一起促膝長談,竟有惺惺相惜、相見恨晚之感。
“當(dāng)時沒有說一定要我加盟,但他(指朱共山)個人對能源的理解、長達20年的能源經(jīng)驗、對新能源的認(rèn)識以及對未來的企業(yè)規(guī)劃和戰(zhàn)略思考,都給我留下非常深刻的印象。所以我當(dāng)時就萌生了加盟的沖動。”江游回憶說。
在他看來,一家公司的好壞主要看三方面:首先是公司所處的行業(yè)。在他看來,保利協(xié)鑫當(dāng)時即將進入的新能源行業(yè)前景廣闊,且正符合他對企業(yè)“科技含量”的要求。
其次是一家公司的“主帥”。“在什么樣的‘主帥’領(lǐng)導(dǎo)下,公司會走向哪里,這非常重要。”
當(dāng)年,朱共山邀請江游加入時曾說過一句令后者至今印象深刻的話:“我從事傳統(tǒng)電力18年,我一定要用新能源來改變我們公司的經(jīng)營結(jié)構(gòu)”。
“一個民營企業(yè)家有這樣的沖動,我認(rèn)為是一種社會責(zé)任感,非常令人敬佩。”江游說,“他當(dāng)時還說一定要將協(xié)鑫光伏帶到美國或香港上市,而把公司帶向國際舞臺正是我們職業(yè)經(jīng)理人非常希望的。所以我覺得他是非常有遠見的企業(yè)家,是一個‘大帥’。”
第三,江游認(rèn)為品牌也對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。“我們公司發(fā)展至今這3年多,從非上市到上市,從一個完全的中國化企業(yè)到國際化的平臺,吸引了無數(shù)投資人,包括PE、機構(gòu)投資者,還有政府基金紛至沓來,這從另一個角度看,足以證明我們的品牌夠大,夠長遠,可以看到未來50年、100年。”
于是,就在2006年的歲末,江游確認(rèn)加盟保利協(xié)鑫,擔(dān)任的是協(xié)鑫中國區(qū)常務(wù)副總裁。而當(dāng)時,協(xié)鑫的光伏業(yè)務(wù)才剛剛起步,第一條多晶硅生產(chǎn)線還在緊張建設(shè)中。
不到一年,協(xié)鑫光伏位于江蘇徐州的多晶硅廠——江蘇中能開始產(chǎn)出產(chǎn)品。接下去就是一系列“見證奇跡的時刻”。
三年鑄成多晶硅龍頭
2009年11月,保利協(xié)鑫的一份公告顯示,公司前三季度的多晶硅產(chǎn)量達到4266噸,大幅超出2008年全年的1850噸,10月份產(chǎn)量更突破1000噸,成為全球為數(shù)不多月產(chǎn)量超千噸的多晶硅廠商;前三季度公司光伏業(yè)務(wù)收入達到人民幣19.2億元,毛利率保持在38%的較高水平。
當(dāng)國內(nèi)眾多中小多晶硅廠尚在為如何盡快投產(chǎn)而絞盡腦汁時,保利協(xié)鑫已然給他們樹立了一個幾乎高不可攀的標(biāo)桿,而期間只用了短短三年。
不過,在一開始,這家如今已成為亞洲第一、世界第三的多晶硅龍頭卻對要切入光伏產(chǎn)業(yè)鏈哪一端著實費了一番腦筋。
“在進入光伏行業(yè)之前,我們曾分析了從多晶硅到組件的四個產(chǎn)業(yè)鏈,發(fā)現(xiàn)兩個規(guī)律:一是越往上游,資金和技術(shù)的密集度就越高,進入門檻也高,做的人越少;越到下游,資金密集度減弱,進入的人比較多,勞動密集度越突出。”江游說。
他指出,協(xié)鑫當(dāng)時就決定要進入門檻較高的領(lǐng)域,所以選擇最困難和最有優(yōu)勢的多晶硅。“如果是容易進入的領(lǐng)域,相信很快會有別人進來,形成新的競爭??紤]到我們有工程師和設(shè)計院的團隊,公司最后選擇了最有挑戰(zhàn)的多晶硅,且從一開始就提出要做1500噸的多晶硅項目。”
“當(dāng)時很多人不相信,認(rèn)為這‘簡直是做夢’。同樣,后來也沒人相信我們能做3000噸,更沒人相信能做15000噸,但我們都做到了,我想這與我們的背景密切相關(guān)。而其他新進入行業(yè)者,除了資金問題外,這方面優(yōu)勢都不如協(xié)鑫,所以發(fā)展就比較慢,或者時間更長。如果完全靠挖人來組織團隊,投產(chǎn)時間和磨合期就會很長。”江游說。
而在資金方面,江游表示,由于2009年之前,多晶硅價格連年高漲,當(dāng)時沒人不相信回報率會達百分之百,所以資金就不是一個問題。
“對協(xié)鑫來講,首先它是上市公司,是一個大平臺;其次,我們有良好的歷史記錄,投資人也比較相信我們。所以基本上每個階段,每一個mile stone(里程碑)都有投資進來,資金從來都不是問題。當(dāng)然,我們在分析時仍然非常保守,實際的利潤回報率比我們預(yù)測得要高很多。”江游說。
200余億美元的“長單”
多晶硅究竟利潤有多高?本報記者給江蘇中能算了一筆賬:2008年上半年,多晶硅價格一路升到500美元/公斤。以均價300美元/公斤、成本100美元/公斤計算,江蘇中能多晶硅當(dāng)時的毛利率可達200%。而即便以保守的150美元/公斤均價計算,毛利率也可達50%。
但就在這個多晶硅異常緊俏、嚴(yán)重供不應(yīng)求的“瘋狂”時刻,江游做了又一個驚人之舉。他提出,應(yīng)利用多晶硅供不應(yīng)求的機會與下游客戶簽訂長期的戰(zhàn)略供應(yīng)合同。隨后,江蘇中能并沒有乘機大賺500美元/公斤的現(xiàn)貨利潤,而是選擇與客戶簽訂利潤相對更少的8年長期合同。
“當(dāng)時,我操刀主持簽下200余億美元的長期合同,折合硅片15.4Gw,硅料是33000噸。當(dāng)時很多人都指責(zé)我,甚至說我在‘犯罪’,因為放著本來可以賺上百億的利潤不賺,卻去簽什么長期合同。而事后證明,雖然當(dāng)時犧牲了一些可以賺取現(xiàn)貨利潤的機會,但卻規(guī)避了金融危機爆發(fā)后很快出現(xiàn)的硅價暴跌、利潤萎縮的企業(yè)風(fēng)險。”江游說。
據(jù)他透露,當(dāng)時簽訂的合同價比現(xiàn)貨價要低40%-50%。但現(xiàn)在看來,如果沒有那時的“犯罪”,公司現(xiàn)在還值多少錢就很難去評估了。
正是由于有了這些“長單”,江蘇中能在金融危機爆發(fā)后比其他企業(yè)的日子要好過許多,尤其在當(dāng)前多晶硅價格可能繼續(xù)下探的情況下更是如此。而保利協(xié)鑫能夠在這場危機中穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)全球太陽能行業(yè)領(lǐng)先地位更與這項長期戰(zhàn)略密不可分。
“這可能是我職業(yè)生涯中最精彩的一筆吧,也是我在太陽能行業(yè)中最成功的一個案例。”江游說,“因為當(dāng)時很多人說多晶硅至少要到2010年才會供需平衡,但沒想到硅價很快從500美元/公斤下滑到100美元/公斤以下。”
值得注意的是,這些長期合同是照付不議協(xié)議,是根據(jù)國際慣例簽訂的,不能違約。對此當(dāng)金融海嘯蔓延后,一些下游企業(yè)已“揭不開鍋”,但江蘇中能并沒有抓住合約條款乘機為難客戶,而是選擇讓利。去年春節(jié)前,江游率隊主動與每個大客戶重新談判,修改合同,通過延長合同的方式來實現(xiàn)合同總價值不變的前提下減少硅料現(xiàn)貨價格下降帶來的損失,使合同繼續(xù)履行。
“當(dāng)時客戶對我們非常滿意,因為這相當(dāng)于給他們雪中送炭。在這樣一個關(guān)鍵時刻,我們作為行業(yè)領(lǐng)頭羊體現(xiàn)了把整個行業(yè)做好、做長久的意愿,所以我們的客戶幾乎沒一個違約。”江游說。
但這么做以后,對江蘇中能來說卻相當(dāng)于少賺了幾十億——因為如果嚴(yán)格按照合同的話,就必須以金融危機前的多晶硅價格交付。
“那樣的話就大家都做不下去,中國整個太陽能行業(yè)也可能沒有了——畢竟,我們的下游客戶幾乎囊括了中國最大的各家光伏企業(yè),官司一打肯定要倒掉一大片。”江游說。
牽手中投 共拓歐美光伏市場
某種意義上,江蘇中能此舉拯救了一個行業(yè)。或許多年后回過頭來,國內(nèi)那些光伏大腕們會感嘆2009年年初這場危機有多么驚險——畢竟,當(dāng)時就連光伏龍頭無錫尚德都傳出裁員減薪的消息。
而跨過這個坎之后,中國光伏產(chǎn)業(yè)又在2009年下半年煥發(fā)“第二春”,不僅生產(chǎn)線重新開始滿負(fù)荷生產(chǎn),業(yè)績也有了明顯起色。
也就在這一連串變故之后,保利協(xié)鑫獲得了中投公司的注意,并最終拿到一筆意義非凡的戰(zhàn)略投資。
“中投公司之所以看上保利協(xié)鑫,主要看中我們多年來在能源領(lǐng)域的積累、我們的團隊以及技術(shù)實力。中投的加盟對協(xié)鑫的意義,首先是改善了保利協(xié)鑫的財務(wù)狀況、減少了負(fù)債,使公司運行更加健康、在資本市場的融資能力更強。同時,中投加盟也預(yù)示著國家在新能源產(chǎn)業(yè)投資方面的力度以及長期的決心。”在談及中投公司戰(zhàn)略入股的意義時,江游顯然認(rèn)為怎么評價都不過分。
他同時認(rèn)為,這次交易不僅改善了公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu),更重要的是未來在開拓太陽能電站方面的戰(zhàn)略意義。據(jù)他透露,未來兩家公司會組建合資企業(yè),共同開發(fā)歐洲和美國的太陽能電站市場,“這是因為所有太陽能的上游產(chǎn)業(yè)最終都要轉(zhuǎn)變成太陽能發(fā)電站,變成實際的發(fā)電結(jié)果”。
此前的公告顯示,雙方交易完成后,中投公司將持有保利協(xié)鑫大約20%的全面攤薄后股權(quán)。除了股份認(rèn)購以外,保利協(xié)鑫和中投公司還準(zhǔn)備建立一家合資公司,投資和開發(fā)太陽能發(fā)電站項目和其他光伏項目,初期資金總額為5 億美元。
值得注意的是,借助這一步,保利協(xié)鑫其實完成了公司的又一次重大策略轉(zhuǎn)型:將整個公司的策略分成上游、中游與下游。其中,上游策略是多晶硅和硅片(統(tǒng)稱為“硅材料”),屬于技術(shù)和資本密集型,相對進入門檻較高;中游策略則是與光伏電池和組件廠商開展廣泛的戰(zhàn)略合作,保利協(xié)鑫幫助后者削減成本并提高市場競爭力;下游終端的策略則是投資太陽能發(fā)電鉆,實現(xiàn)太陽能電站的低成本建設(shè),“因為我們控制了上游資源,也就為下游的低成本奠定基礎(chǔ)。”江游最后說。
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