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顆粒硅：光伏硅料新一代技術(shù)，將助力行業(yè)大幅降本顆粒硅VS塊狀硅：在成本、質(zhì)量、應(yīng)用端優(yōu)勢(shì)漸顯，有望成為新一代光伏硅料技術(shù) 

 

1) 成本端：顆粒硅投資強(qiáng)度、電耗、人工成本更低。顆粒硅的FBR生產(chǎn)技術(shù)流程更短、后處理工序更少、占地空間更小。其投資強(qiáng)度下降30%、生產(chǎn)電耗降低約70%、項(xiàng)目人員需求降低30%、水耗下降30%、氫耗下降42%。據(jù)實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)，F(xiàn)BR法顆粒硅電耗僅為18度電/KG，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)多晶硅綜合電耗60-70度電/ KG。

2) 使用端：顆粒硅填充性更好、利于連續(xù)直拉拉晶。顆粒硅形似球狀，流動(dòng)性好，可以多裝15%-20%的顆粒硅（增加單位產(chǎn)出，降低生產(chǎn)成本，避免大塊料堵塞），是大規(guī)模CCz技術(shù)應(yīng)用的必要條件，相比目前傳統(tǒng)的RCZ單晶復(fù)投法，拉晶效率更高。同時(shí)，顆粒硅的外置復(fù)投系統(tǒng)更容易實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，節(jié)省人工成本、以及復(fù)投硅料的時(shí)間。

 

3) 品質(zhì)端：顆粒硅沒(méi)有破碎時(shí)的雜質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。因顆粒硅無(wú)需破碎工藝，避免硅料的損耗、并降低破碎成本，消除破碎過(guò)程中引入雜質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)，綜合品質(zhì)已達(dá)到了單晶用料要求。

 

顆粒硅供給：規(guī)劃產(chǎn)能超50萬(wàn)噸，協(xié)鑫和上機(jī)數(shù)控合資建30萬(wàn)噸

供給端：目前顆粒硅行業(yè)主要有2家量產(chǎn)供應(yīng)商，1家已實(shí)現(xiàn)中試階段。  1) 保利協(xié)鑫：目前公司在徐州的顆粒硅項(xiàng)目年有效產(chǎn)能達(dá)到1萬(wàn)噸。到2021年3季度末，將實(shí)現(xiàn)3萬(wàn)噸量產(chǎn)；2022年上半年實(shí)現(xiàn)徐州5.4萬(wàn)噸全部達(dá)產(chǎn)。目前，公司已在徐州、樂(lè)山、內(nèi)蒙古3地布局，合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能近50萬(wàn)噸。如未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)展順利，將驗(yàn)證顆粒硅技術(shù)的可復(fù)制性，推升行業(yè)滲透率加速提升。 2) 陜西天宏：公司成立于2014年，是由陜西有色天宏新能源和美國(guó)REC共同出資組建的中外合資企業(yè)，目前擁有顆粒硅量產(chǎn)產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸/年。 3) 亞洲硅業(yè)：2018年6月，公司在青藏地區(qū)成功出爐首批顆粒硅，產(chǎn)品各項(xiàng)技術(shù)參數(shù)檢測(cè)結(jié)果均達(dá)到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，目前暫未大規(guī)模量產(chǎn)。

顆粒硅需求：晶澳15萬(wàn)噸采購(gòu)合同，隆基、中環(huán)、上機(jī)加快試用
需求端：中環(huán)、隆基、上機(jī)已紛紛布局。我們判斷，顆粒硅的品質(zhì)及應(yīng)用已逐步得到下游認(rèn)可，未來(lái)滲透率有望加速提升。 1) 晶澳科技: 2021年5月28日，晶澳與協(xié)鑫全資附屬公司江蘇中能簽訂顆粒硅采購(gòu)協(xié)議。將于2021年7月1日至2026年6月30日期間，向江蘇中能采購(gòu)顆粒硅，預(yù)計(jì)總采購(gòu)量約14.58萬(wàn)噸，折算平均每年采購(gòu)達(dá)2.9萬(wàn)噸。 2) 中環(huán)股份：公司于2019年開(kāi)始使用顆粒硅。2021年2月3日，公司公告與保利協(xié)鑫簽訂《多晶硅購(gòu)銷合作長(zhǎng)單框架協(xié)議》。合同規(guī)定在2022年1月至2026年12月期間，向保利協(xié)鑫采購(gòu)包括顆粒硅在內(nèi)的多晶硅料合計(jì)共350,000噸，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)包括顆粒硅、特級(jí)免洗疏松料、特級(jí)免洗致密料。 3) 隆基股份：2021 年 2 月 1日，隆基股份公告7 家子公司銀川隆基硅材料有限公司、寧夏隆基硅材料有限公司、麗江隆基硅材料有限公司、華坪隆基硅材料有限公司、銀川隆基光伏科技有限公司、曲靖隆基硅材料有限公司、騰沖隆基硅材料有限公司與江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司簽訂多晶硅料采購(gòu)協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，雙方 2021 年 3 月至 2023 年 12 月期間多晶硅料合作量不少于 9.14 萬(wàn)噸。如按照中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)2021年1月27日公布的單晶高純硅料成交均價(jià)9.06萬(wàn)元/噸測(cè)算，預(yù)估本合同總金額約73.28億元人民幣（不含稅）。根據(jù)保利協(xié)鑫能源相應(yīng)的公告，多晶硅供應(yīng)量之中將包含顆粒硅產(chǎn)品。 2021年2月9日，隆基股份在投資者交流平臺(tái)表示，目前有小批量顆粒硅應(yīng)用。但擁有金屬含量高、碳含量高、有粉料、含氫的4大缺點(diǎn)，如果缺點(diǎn)能夠低成本的很好解決，公司愿意使用。 4) 上機(jī)數(shù)控：2021年2月28日公司與協(xié)鑫全資附屬公司江蘇中能簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書(shū)，擬成立合資公司，于內(nèi)蒙古地區(qū)共同投資建設(shè)30萬(wàn)噸顆粒硅項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資180億元。該項(xiàng)目分為三期實(shí)施，第一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能為6萬(wàn)噸（對(duì)應(yīng)可供約20GW硅片），擬投資36億元，上機(jī)參股35%。

保利協(xié)鑫簽訂包括顆粒硅在內(nèi)的硅料長(zhǎng)單協(xié)議：

顆粒硅：進(jìn)展超預(yù)期，產(chǎn)能有望加速釋放、解行業(yè)燃眉之急

1) 重要進(jìn)展：5月28日，晶澳公告采購(gòu)協(xié)鑫中能顆粒硅14.58萬(wàn)噸。萬(wàn)噸級(jí)大規(guī)模采購(gòu)表明技術(shù)成熟度獲得市場(chǎng)認(rèn)可，是大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的開(kāi)端。此前隆基、中環(huán)與保利協(xié)鑫簽訂硅料廠單，包含顆粒硅，但并未說(shuō)明具體采購(gòu)量。 2) 產(chǎn)能釋放節(jié)奏：目前協(xié)鑫中能顆粒硅年有效產(chǎn)能達(dá)1萬(wàn)噸，2021年3季度末實(shí)現(xiàn)3萬(wàn)噸量產(chǎn)，可對(duì)應(yīng)支撐下游年化約10GW的需求；我們預(yù)計(jì)2022年保利協(xié)鑫在徐州+樂(lè)山+包頭3地的顆粒硅合計(jì)產(chǎn)能有望爬升至15萬(wàn)噸以上，可對(duì)應(yīng)支撐年化約50GW的下游需求。  3) 我們預(yù)計(jì)，相較傳統(tǒng)西門(mén)子法棒狀硅，顆粒硅技術(shù)成熟在即、成本售價(jià)將更低，且產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)周期更短，未來(lái)產(chǎn)能有望加速釋放，推動(dòng)全行業(yè)降本，解行業(yè)硅料緊缺、成本上行燃眉之急。

“十四五”期間光伏需求大，顆粒硅市占率有望加速提升

展望未來(lái)：“十四五”期間，預(yù)計(jì)中國(guó)光伏行業(yè)年均新增裝機(jī)有望達(dá)70-90GW，全球達(dá)222-287GW。未來(lái)行業(yè)對(duì)硅料產(chǎn)能需求將進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)顆粒硅滲透率有望加速提升。

1) CPIA對(duì)光伏行業(yè)“十四五”期間進(jìn)行展望，預(yù)計(jì)在2019-2025年期間，可再生能源將滿足99%的全球電力增量。到2025年，可再生能源在新增發(fā)電裝機(jī)中占比將達(dá)到95%，其中光伏將在所以可再生能源的新增裝機(jī)量占比中達(dá)到60%。 

2) 2020年國(guó)內(nèi)和全球光伏新增裝機(jī)量為48.2GW和130GW。在“十四五”期間，CPIA預(yù)計(jì)中國(guó)年均新增裝機(jī)有望達(dá)70-90GW，全球年均有望達(dá)222-287GW，遠(yuǎn)超目前水平，光伏行業(yè)硅料供需缺口急需解決。

3) 目前顆粒硅在全行業(yè)硅料市場(chǎng)份額占比僅不到3%左右。我們預(yù)計(jì)，隨著顆粒硅技術(shù)的不斷成熟、得到下游認(rèn)可，市占率有望加速提升。

 

來(lái)源：浙商證券